장기금리 떨어져도 주가는 웃지 못하는 이유ㅣ채권전략ㅣ윤여삼 연구원

📉 미국채 10년 금리가 5% 아래로 내려왔지만, 주식시장은 웃지 못하고 있습니다.

연준 긴축 이후 미국 금리는 유가가 아니라 주가를 쫓기 시작했고, 장기금리 하락은 더 이상 주식의 호재가 아닙니다.
그런데 윤여삼 연구원은 AI 산업의 방향성이 틀렸다고 보는 비관론자는 아니라면서도, 우리가 간과했던 부채의 양에 따르는 비용을 강조합니다.
하이일드 스프레드와 AI 투자 기업들의 CDS에 쌓인 조달 부담은 어디까지 번질까요?
미국 2년 금리가 4.5% 아래로 내려오면 무엇이 달라질까요?
회복 중인 채권의 안전자산 역할과 불안이 진정되는 신호를 지금 확인하세요.

🔖 윤여삼 Analyst 🎬 촬영일: 2026.10.26

[타임라인]
0:00 오프닝
0:14 인트로 — 저는 비관론자가 아닙니다
0:52 연준의 금리 인상을 쉽게 생각하지 마라
1:30 Bad is good의 끝, 금리 하락이 호재가 아닌 시장
1:41 이번 주 표지 — 채권시장, 안전자산의 지위 회복 중
2:07 머니무브, 주식에서 채권으로
2:28 주가와 금리의 상관관계 회복
3:00 장기금리 말고 단기금리 — 미국채 2년 4.5%
3:22 유가를 쫓지 않는 금리, Good is good, Bad is bad
4:32 디젤 가격과 막혀 있는 단기금리
5:08 모기지 금리와 중간선거
5:31 하이일드 스프레드와 레버리지론, 조달 부담
6:00 CCC에서 B등급으로, 전염은 어디까지
6:34 자동차 대부업 파산과 사모대출
7:20 하이퍼스케일러 CDS, AI 투자의 조달 비용
7:54 불안이 진정되는 신호 — CDS 70, 미국 2년 4.5%
8:30 데이터센터 기업 CDS 1000bp 돌파가 주는 시사점
9:03 사모대출 부실, 판이 접혔느냐는 질문
9:52 경기는 좋은데 주가는 왜?
10:47 연준 인사들의 비둘기 발언과 금리의 브레이크
11:35 연방금리 기대 4.5%, 미국 10년 금리의 타겟
12:33 10월 금통위와 한국의 펀더멘털
13:07 한국 금리 사다리 — 먼저 안정된 한국 금리
13:58 마무리 — 증명만 잘 해내고 나면

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