Las tecnológicas compiten con los gobiernos en los mercados de capitales para financiar la IA

Nueve grandes tecnológicas planean invertir más de dos billones de dólares hasta 2028 en infraestructura de inteligencia artificial, y más de la mitad de ese monto se financiará con deuda. En 2025 emitieron 108.000 millones de dólares en bonos; este año esperan emitir 250.000 millones. Alphabet reportó en julio su primer trimestre con flujo de caja negativo desde 2004. Oracle, expuesta al riesgo de su socio OpenAI, fue rebajada por S&P de BBB a BBB-. Al mismo tiempo, los gobiernos de Estados Unidos, Japón, China y Alemania enfrentan déficits históricos y buscan financiamiento en el mismo mercado: la OCDE calcula que en 2026 el mundo pedirá prestado 29 billones de dólares. El resultado es una presión inédita sobre las tasas de interés. Y mientras la deuda tecnológica crece, el mercado ya empezó a dudar: las siete magníficas, que en conjunto valen un tercio de la bolsa estadounidense, tuvieron en 2026 un rendimiento muy por debajo del resto del mercado.