은행·보험사 다 엮였다 사모대출 연쇄 붕괴 경고 (자본시장연구원 신보성 연구위원)

💡내용 요약
미국 사모신용, 이른바 사모대출 시장의 위험성이 다시 논쟁거리로 떠오르고 있다. 자본시장연구원 신보성 선임연구위원은 비상장 중견기업에 펀드가 직접 대출을 내주는 이 시장이 팬데믹 이후 저금리 환경과 은행 자본규제 회피 수요를 발판으로 급격히 커졌다고 짚는다. 최근 5년간 연평균 20%씩 성장했고, 대형 사모운용사들이 생명보험사를 인수해 그 자산을 대출 재원으로 끌어오는 구조까지 등장하면서 실제 시장 규모는 공식 통계보다 훨씬 클 수 있다는 지적도 나온다.

건전성과 유동성은 나눠서 봐야 한다는 게 핵심 진단이다. 차입기업의 이자보상배율이 이미 상당수 1 미만으로 떨어졌지만, 펀드는 폐쇄형 구조와 환매 제한 조항을 갖추고 있어 유동성 위기로 곧장 번질 가능성은 낮다는 것이다. 다만 손실은 결국 펀드 투자자가 떠안는다는 전제에서만 이런 낙관이 성립한다는 점이 문제로 남는다.

관건은 이 시장이 은행, 생명보험사와 얼마나 얽혀 있는가다. 이중 차입, 위험 이전 거래, 생보사의 사모채권 투자 등을 통해 손실이 다른 금융권으로 번질 통로가 이미 여러 겹으로 만들어져 있다는 설명이다. 최근 미국 기업 파산 건수가 2010년 이후 최고치를 기록하고 있다는 점도 이 우려에 무게를 더한다.

📌핵심 주제
사모신용시장 성장 배경
규제차익과 생보사 연계
펀드 건전성과 유동성 차이
은행·보험사 전이 위험
기업 파산 증가 신호

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