고금리에도 AI 투자는 계속된다 | 신환종 한국투자증권 고문ㅣ김치형 앵커

📺 출발증시 2부 (10시~11시30분)
2026년 9월 22일

📌 금리 인상에도 시장이 버티는 이유
• 기준금리 인상 자체보다 AI 중심의 성장세가 지속되고 있다는 기대가 시장을 지지
• 금리 상승으로 밸류에이션 부담은 커지지만, 매출과 이익 추정치가 증가하면 이를 상쇄할 가능성
• 다만 금리와 인플레이션이 장기화될 경우 기업 이익에도 부담

💰 고금리 환경, 쉽게 끝나지 않을 가능성
• 이번 금리 인상은 본격적인 긴축 사이클보다는 고물가 고착화를 막기 위한 선제적 대응 성격으로 해석
• 연말 추가 금리 인상 가능성은 열려 있지만 이후에는 상황을 지켜볼 가능성
• 미국 물가가 과거처럼 2% 이하로 빠르게 내려가기보다는 2~3% 수준에서 등락할 가능성에 주목
• 금리가 크게 낮아지는 환경을 기대하기는 쉽지 않다는 분석

🛢️ 중동 리스크·유가가 핵심 변수
• 이란 관련 지정학적 리스크가 유가를 자극할 경우 미국 인플레이션과 금리에 다시 부담
• 최근 유가 하락과 정치적 타협 기대에도 불구하고 이란 문제가 빠르게 해결될 가능성에는 신중한 시각
• 전쟁이 장기화될 경우 물가와 금리에도 지속적인 부담 요인으로 작용할 가능성

🤖 AI 투자는 고금리에도 계속된다
• 금리가 5%를 넘어가더라도 하이퍼스케일러들의 대규모 CAPEX는 지속될 가능성
• 조달 비용 자체보다 AI 경쟁에서 뒤처질 경우 발생하는 리스크가 더 큰 문제라는 분석
• AI·반도체 산업에 대한 긍정적인 투자 흐름은 이어질 가능성

📊 반도체, 실적이 외국인 수급 좌우
• 반도체 기업의 실적과 기업가치는 긍정적이지만 매크로 환경과 수급이 발목을 잡는 상황
• 특히 유가 상승 → 인플레이션 → 고금리 지속이 반도체 밸류에이션에 부담
• 9월 말~10월 실적 시즌에서 강한 실적과 긍정적인 전망이 확인될 경우 외국인 수급 변화 가능성에 주목
• SK하이닉스는 실적 기대가 먼저 반영되는 모습, 삼성전자는 HBM·엔비디아향 성과 확인이 중요

📉 10월 증시, 박스권 가능성
• 코스피 7100선 위에는 매물 부담이 존재
• 채권 금리가 높아지면서 주식의 대체자산으로서 채권 매력이 커진 상황
• 자산배분 관점에서 주식에만 집중하기보다 채권 등으로 비중을 분산할 필요성 제기
• 10월에도 강한 상승 추세보다는 박스권 흐름 가능성에 무게

🇺🇸 미국 중간선거와 데이터센터
• 미국 정치권 변화가 데이터센터 건설과 AI 인프라 투자에 영향을 줄 가능성
• 데이터센터의 막대한 전력 수요를 둘러싼 지역 주민·주정부 차원의 갈등이 변수
• 선거 이후에도 데이터센터 인허가와 전력 문제 등이 투자 속도를 제약할 가능성

🇮🇷 이란 문제, 단기간 해결 가능성 낮게 봐
• 미국과 이란 간 정치적 타협 가능성에 대해서는 신중한 입장
• 단기적인 ‘스몰 딜’ 가능성은 열어두지만 핵심 요구사항에서 간극이 크다는 분석
• 호르무즈 해협과 중동 정세가 장기적인 시장 변수로 남을 가능성

🇨🇳 미중 정상회담
• 비핵심 분야에서는 협력 메시지가 나올 수 있지만 핵심 분야에서는 갈등이 지속될 가능성
• AI·첨단 반도체 수출, 핵심 광물 등 전략 분야에서 양국 간 대립이 이어질 것으로 전망
• 이란과 호르무즈 해협 관련 중국의 역할도 변수

🎯 연말 자산배분 전략
• 금리 추가 상승 가능성을 고려해 1~3년 만기의 단기채 비중 확대
• 높은 인플레이션과 금리를 견딜 수 있는 우량 기업 중심으로 주식 선별
• 인플레이션과 지정학적 불확실성에 대비해 금 보유도 고려
• 핵심은 주식 일변도보다 단기채 + 우량주 + 금을 통한 자산배분

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📌 출연
진행 : 김치형 앵커
전문가 1 : 신환종 | 한국투자증권 고문
제작 : 남혜우 PD, 박재영 작가, 박율채 AD

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