[삼성전자·SK하이닉스] 4분기 영업이익 232조 원 전망, 반도체 실적이 시장 우려를 압도할까 | 2026년 11월 4일 KB모닝미팅

[AI 요약]
• 삼성전자·SK하이닉스·반도체: KB증권은 2026년 4분기 양사 합산 영업이익 232조 원, 2027년 1,110.5조 원을 전망하며 메모리 공급 부족과 HBM4 확대가 AI 투자 우려를 압도할 핵심 성장동력으로 판단합니다.
• AI 투자·하이퍼스케일러: 아마존·알파벳·마이크로소프트·메타·오라클의 합산 잉여현금흐름은 2027년 약 1,185억 달러 적자로 저점을 형성할 전망이지만, 약 2조 4,800억 달러의 수주잔고가 중장기 수요를 뒷받침하고 있습니다.
• 한국 물가·기업실적: 10월 근원 소비자물가가 전년 대비 2.80% 상승했지만 12월 물가 고점 전망은 유지되며, 삼성E&A의 AI·모듈러 경쟁력과 한국항공우주의 신규 수출, 하이브의 BTS 공연 실적이 주요 기업 이슈입니다.

[타임스탬프]
00:00 [컴플라이언스]
00:05 [오프닝]
00:13 [KB리서치 마감코멘트 1103 / KB리서치 모닝코멘트 1104]
02:18 [KB Bond - 예상보다 높았던 핵심 물가. 하지만, 바뀌지 않는 고점 시기]
05:07 [반도체 - 우려를 압도하는 실적 기대]
06:21 [삼성E&A (Buy) - AI와 모듈러가 체급이 ‘다른’, ‘새로운’ EPC를 만들다]
08:51 [한국항공우주 (Buy) - 완제기 신규 수출시장 개척]
11:23 [하이브 (Buy) - 실적은 BTS, 주가는 저연차 IP에 달려있다]
12:16 [풍산 (Buy) - 비우호적 업황 영향 불가피]
13:16 [DL (Buy) - AI용 발전소 순이익 2,000억원 이상 기여. 지난 7분기 동안 줄인 순차입금 시가총액]
15:19 [나이스정보통신 (Not Rated) - 나이스한 실적, 더 나이스한 환원]
16:52 [글로벌기업+ - AI 수익화의 시차, 하이퍼스케일러 현금은 2027년이 바닥]

2026년 11월 4일 (수) : KB 데일리
https://rdata.kbsec.com/pdf_data/20261104071226933K.pdf

[세부 섹터 분석 요약 표 (AI Extraction Data)]
구분 | 핵심 내용 | 데이터·근거

국내 증시 | AI 투자 회수 우려와 미국 중간선거 경계감으로 코스피·코스닥 동반 급락 | 코스피 5,648.79pt(-3.59%), 코스닥 704.39pt(-4.08%) (2026.11.03, KB증권)

한국 채권·물가 | 예상보다 높은 10월 근원물가에도 12월 물가 고점 전망 유지, 11월 기준금리 추가 인상 가능성 | 10월 CPI 전월 대비 +0.25%, 근원 CPI +0.40%, 전년 대비 근원 CPI +2.80%, 11월 인상 시 기준금리 3.25% 전망 (KB Bond)

반도체·메모리 | HBM4 비중 확대와 DRAM·NAND 공급 부족으로 삼성전자·SK하이닉스 실적 성장 전망 | 2026년 4분기 합산 영업이익 232조 원, 2027년 1,110.5조 원 전망 (KB증권)

삼성전자·SK하이닉스 | AI 투자 불안에도 메모리 재고 부족과 구조적 공급 제약에 따른 실적 기대 확대 | 삼성전자 2027년 영업이익 640.2조 원, SK하이닉스 470.3조 원 전망, 양사 2027년 코스피 전체 순이익의 77% 차지 예상 (KB증권)

삼성E&A (028050) | 팔란티어 기반 AI 설계 자동화와 모듈러 공법으로 공기·원가 통제력을 높이며 고수익 EPC 사업구조 강화 | 목표주가 88,000원(Buy, 8.6% 상향), 화공·뉴에너지 매출총이익률 2019년 9.0% → 2026년 18.1% 전망 (KB증권)

한국항공우주 (047810) | 신규 완제기 수출시장 진입 성공과 4분기 KF-21·FA-50 관련 수주 확대 기대 | 목표주가 145,000원(Buy, 하향), 3분기 영업이익 794억 원(+31.9% YoY), 신규 완제기 수출계약 1조 4,527억 원 (KB증권)

하이브 (352820) | BTS 북미 투어와 공연·MD 매출 호조로 실적 개선, 주가 재평가에는 캣츠아이·코르티스·아일릿 등 저연차 IP 성장 중요 | 목표주가 280,000원(Buy), 3분기 영업이익 1,885억 원, 컨센서스 15% 상회 (KB증권)

풍산 (103140) | 방산 수출 증가에도 원화 강세와 구리 가격 하락에 따른 신동 부문 수익성 부담 지속 | 목표주가 90,000원(Buy, 하향), 3분기 영업이익 1,088억 원, 4분기 528억 원 전망 (KB증권)

DL (000210) | 미국 AI 데이터센터 전력 수요 증가에 따른 발전소 수익성 개선과 차입금 축소로 기업가치 재평가 기대 | 목표주가 83,000원(Buy), DL에너지 2026~2028년 연간 순이익 1,831억~2,041억 원 전망, 순차입금 2024년 말 4.8조 원 → 2026년 3분기 3.8조 원 (KB증권)

나이스정보통신 (036800) | 결제 중계(VAN) 시장점유율 확대와 텍스리펀 성장, 배당 중심 주주환원 정책에 주목 | Not Rated, 2026년 영업이익 791억 원(+43.1% YoY) 전망, VAN 점유율 28% → 43% 확대 예상, 예상 배당수익률 약 4.7% (KB증권)

글로벌 하이퍼스케일러 | AI 인프라 투자 확대에 따른 잉여현금흐름 악화가 지속되지만 대규모 수주잔고가 향후 매출 성장을 뒷받침 | 아마존·알파벳·마이크로소프트·메타·오라클 5사 2027년 FCF -1,185억 달러, 합산 수주잔고 약 2조 4,800억 달러, 2027년 CAPEX/매출 45.1% 전망 (KB증권)

#모닝미팅 #KB증권 #삼성전자 #SK하이닉스 #AI반도체 #하이퍼스케일러

[출연진]
임정은 | 임재균 | 김동원 | 장문준 | 정동익 | 최용현 | 전우제 | 김선봉 | 김세환

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