금리인상에도 오히려 반등, 이제 랠리 시작일까ㅣ김영환 NH투자증권 수석연구원

AI 투자 가속·전력 병목 해소…반도체·전력 인프라 반등 이어질까

📈 오늘 시장 핵심 요약
AI 토큰 사용량 급증 → AI 투자·활용 확대 기대
반도체·AI 밸류체인 전반 강세 → 관련 기업 호재성 발언 이어져
연준 금리 인상에도 미국 국채금리 안정 → 글로벌 증시 반등
외국인 7거래일 연속 이탈 후 국내 증시 복귀
데이터센터 전력 병목 → 풍력·태양광·ESS·전력망 관심 확대
해상풍력 대형 프로젝트 수주 → 전력 인프라 실적 기대
광통신 → AI 데이터센터 핵심 인프라로 부각
반도체 → 3분기 실적 시즌 전후 추가 모멘텀 주목

🔍 핵심 내용 정리

1️⃣ AI 사용량 폭증, 투자 사이클 계속되나
시티가 발표한 AI 토큰 사용량 데이터→ 지난해 1월~올해 8월 월평균 성장률 약 31%
특히✔ 올해 7월 → 8월 약 53% 증가✔ 2026년 8월 토큰 사용량 전년 대비 2,000% 이상 성장→ AI 모델 고도화와 함께 실제 활용량도 빠르게 증가✔ AI 투자·AI 밸류체인에 대한 시장 관심 지속

2️⃣ 새로운 AI 모델 경쟁, 다시 가속화
구글 알파벳의 차세대 AI 모델 관련 소식→ 기존 주요 AI 모델을 뛰어넘는 성능 평가 등장
이번 주✔ 인텔✔ AMD✔ 네비우스 등
AI 관련 기업들의 긍정적인 발언도 이어짐→ 지난 주 제기됐던 ‘AI 투자 속도 조절’ 우려와 달리 AI 산업의 제품·모델 경쟁은 계속되는 모습

3️⃣ 연준 금리 인상에도 시장이 안정된 이유
연준은 금리를 인상했지만→ 미국 국채금리는 오히려 안정→ 글로벌 증시도 반등
핵심 배경✔ 연준의 물가 대응 의지 확인✔ 급격한 금리 인상 가능성은 제한적✔ 투자자들의 연준 신뢰 회복 과정→ 금리 인상 자체보다 향후 금리 경로가 중요

4️⃣ 본격적인 랠리? 아직 확인할 변수
현재 시장은→ 큰 그림의 퍼즐이 맞춰지고 있는 상황
하지만 남은 변수✔ 전쟁에 따른 유가 불안✔ 반도체 내년 하반기 이후 실적 가시성✔ 3분기 실적 발표✔ 4분기 전쟁 상황
따라서→ 단기적으로 박스권에서 상단을 높여가는 과정→ 본격적인 랠리는 추가 확인 필요

5️⃣ BOJ 금리 인상, 시장 충격은 제한적
BOJ가 금리를 인상했지만→ 추가 금리 인상 가능성은 이미 시장에 상당 부분 반영
따라서✔ 일본 국채금리 움직임✔ 미국 국채 수급 영향✔ 추가 금리 인상 관련 발언 등을 확인할 필요
→ 시장 충격보다는 글로벌 금리 안정 여부가 핵심

6️⃣ 데이터센터 전력 병목, 풍력으로 확산
오라클→ 2035년까지 텍사스 AI 데이터센터 전력 100% 무탄소 전력 목표→ 1.7GW 이상 풍력발전 프로젝트 투자 계획
배경✔ AI 데이터센터 전력 수요 급증✔ 전력 확보 어려움✔ 데이터센터 건설 과정의 전력 병목 심화
→ 데이터센터 전력 문제 해결을 위한 재생에너지 투자 확대

7️⃣ 재생에너지 + ESS + 가스발전 주목
재생에너지의 장점→ 원전·화력 대비 상대적으로 짧은 구축 기간
하지만 태양광·풍력은→ 발전량 변동성이 존재
따라서✔ ESS✔ 가스발전✔ 전력망✔ 변압기✔ 전선✔ 해저케이블 등이 함께 중요해질 가능성
✔ 전력 인프라의 핵심이 ‘발전량 확대’에서 ‘효율적인 전력 활용’으로 이동

8️⃣ 해상풍력 대형 프로젝트, 실적 연결 주목
LS마린솔루션→ 한화오션과 약 1,500억 원 규모 해저케이블 설치 공사 수주
신안우이 해상풍력 프로젝트✔ 국민성장펀드 1호 프로젝트✔ 국내 자본으로 추진되는 대규모 해상풍력 사업✔ 총 사업비 약 3조4천억 원
LS마린솔루션→ 지난해 매출 약 700억 원대→ 이번 수주는 지난해 매출의 2배 이상 규모
다만✔ 실제 착공은 2027~2028년✔ 수주 → 매출 인식까지 시차 존재✔ 추가 수주 여부 확인 필요

9️⃣ 데이터센터 전력 문제, ‘증설’에서 ‘효율화’로
구글·엔비디아→ AI 에너지 관리 관련 연합체 출범
핵심 아이디어→ 전력 수요가 급증하는 시간대에는 데이터센터 전력 사용을 줄이는 방식
활용 방법✔ 연산 일시 지연✔ 자체 발전기 활용✔ 배터리 전력 사용✔ ESS·UPS 활용
→ 기존 전력망을 최대한 활용하면서 병목을 줄이는 전략

🔟 광통신, AI 데이터센터 수혜 현실성은?
AI 데이터센터 확대→ 광통신 수요 증가
하지만 ‘산업 성장’과 ‘국내 기업 실적’은 구분해서 볼 필요
대한광통신✔ 광케이블 사업✔ 북미 AI 데이터센터 관련 수주✔ 미국 기업 인수를 통한 현지 생산설비 확보
다만→ 전체 매출에서 관련 사업 기여도는 아직 한 자릿수✔ 산업 트렌드는 긍정적✔ 실제 실적 연결 여부는 추가 확인 필요

1️⃣1️⃣ 벤처캐피탈, IPO 기대감 주의
올해 상반기 정부 신규 벤처투자→ 약 8조8천억 원으로 역대 최대
리벨리온 상장 기대감 등으로→ 관련 투자기업들의 관심 확대
하지만✔ 투자자산 가치에 따라 평가이익 변동✔ IPO 일정에 따라 주가 변동 가능✔ 락업 해제 등 추가 변수 존재→ 이벤트성 주가 움직임과 실제 펀더멘털을 구분할 필요

1️⃣2️⃣ 반도체, 앞으로 한두 달이 중요
2분기 실적 시즌 이후 반도체에 대한 실망감이 있었지만
최근✔ 엔비디아 관련 발언✔ 빅테크 AI 투자✔ 신규 AI 모델 출시 등을 통해→ 내년 하반기 이후 반도체 실적에 대한 기대감 점차 확대
핵심 이벤트→ 9월 말 마이크론 실적→ 10월 말~11월 초 빅테크 실적
✔ 기업 가이던스가 향후 업황 확인의 핵심

1️⃣3️⃣ 다음 주 핵심 이벤트
9월 24일→ 미중 정상회담 예정
시장에서는✔ 관세전쟁 휴전 연장 가능성✔ 큰 폭의 새로운 이벤트 가능성은 제한적
9월 30일→ 마이크론 실적 발표
→ 시장의 관심이 거시 변수에서 실적 시즌으로 이동할 가능성

🎯 투자 전략 핵심 포인트
✔ AI → 실제 사용량 증가와 모델 경쟁 지속 여부 확인✔ 반도체 → 9월 말~11월 초 실적·가이던스 주목✔ 전력 → 발전원뿐 아니라 변압기·전선·해저케이블·ESS 주목✔ 풍력 → 대형 프로젝트의 실제 수주·매출 연결 여부 확인✔ 광통신 → 산업 성장성과 국내 기업 실적을 구분✔ 벤처투자 → IPO 기대감과 실제 평가이익 변동성 함께 확인✔ 전력 인프라 → 높은 밸류에이션 종목은 실적과 수주 규모를 함께 점검

🧩 결론
지금 시장은 주요 이벤트를 소화하면서 불확실성이 일부 완화되고 있는 구간
AI는 사용량 증가와 신제품 경쟁으로 투자 사이클이 이어지고 있고 전력 병목 문제는 풍력·ESS·전력망·광통신 등 새로운 투자 기회로 연결되는 모습입니다.
다만 본격적인 상승 추세를 판단하기 위해서는👉 3분기 반도체 실적👉 내년 가이던스👉 유가와 전쟁 변수👉 미중 정상회담👉 전력 인프라 추가 수주

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📌 출연
진행 : 이근형 앵커
캐스터 : 권미정, 이담교
전문가 : 김영환 | NH투자증권 수석연구원
제작 : 손정은 PD 심민경 AD 이수빈 FD 강백호 FD 전은지 FD