국민연금 헛발질 반도체가 먹잇감됐다 (한동대학교 AI융합학부 김학주 교수) | 2026년 7월 13일 방송

💡내용 요약
김학주 교수가 국민연금의 국내주식 리밸런싱 지연이 원화 가치에 어떤 영향을 미쳤는지 짚는다. 국민연금의 국내주식 비중이 규정 상한을 넘어섰음에도 삼성전자와 SK하이닉스 주가에 부담을 주지 않으려 매도를 미룬 사이, 해외 자금이 대신 차익 실현에 나서며 원화 약세와 달러 강세가 나타났다는 설명이다. 이 과정에서 국민연금이 해외투자 헤지비율을 높인 점이 향후 달러 재매입 수요로 이어질 수 있고, 이를 노리는 글로벌 헤지펀드의 원화 공매도 가능성도 함께 거론된다.

논의는 국내 증시와 원화 가치가 메모리 반도체 이익에 지나치게 쏠려 있는 구조적 위험으로 이어진다. 코스피 영업이익의 상당 부분을 반도체가 차지하는 상황에서, 미국 마이크론이 대만 생산라인을 인수해 공급을 늘리고 있는 움직임과 노광장비 업체 ASML의 병목이 반도체 가격에 미칠 영향이 다뤄진다. 아울러 HBM 방식을 둘러싼 기술 경쟁 배경과, 반도체 호황이 예상보다 이른 시점에 꺾일 경우 원화와 국내 증시가 받을 충격도 짚는다.

마지막으로 반도체 의존도를 낮출 대안으로 소형 원자로를 통한 전력 확보 방안이 제시된다. 전기가 풍부해지면 데이터센터를 비롯한 새로운 산업을 유치할 수 있고, 이것이 국방예산 절감과 신산업 육성이라는 두 마리 토끼를 잡는 길이 될 수 있다는 논리다.

📌핵심 주제
국민연금 리밸런싱 지연
원화 약세와 헤지펀드
메모리 반도체 의존 구조
마이크론과 ASML 병목
소형원자로와 전력 확보

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