“반등을 따라갈까요, 더 기다릴까요?” 외국인이 돌아왔는데도 불안한 이유 l 박지훈 l 김지혁 l 정헌정

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📌 출연
진행 : 정윤성 앵커
캐스터 : 이정우 캐스터
박지훈 | NH투자증권 자산관리컨설팅부 부장
김지혁 | 유진투자증권 서울WM센터 선임매니저
정헌정 | 한화투자증권 강남WM센터 부장
제작 : 오창영 PD, 김지영 작가, 이민선 AD

▶ 20261110 판을 읽다:판도라
▶ 월~목 19:00


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✔️ 모건스탠리의 목표가 하향 논란과 대형 반도체 밸류에이션 바닥론
👉 골드만삭스 CEO의 강력한 AI 수요 언급에도 불구하고 모건스탠리가 삼성전자(30만 9천 원)와 SK하이닉스(160만 원)의 목표가를 하향 조정하며 시장의 경계감을 자극함.
👉 김지혁 선임매니저는 "모건스탠리의 하향 논리는 블루웨이브 이후 2028년 미국 데이터센터 증설 지연에 기반하지만, 빅테크들은 중동과 동남아 등 해외 채권 발행을 통해 글로벌 소버린 AI 인프라 확장을 지속하고 있어 반도체 수요가 훼손된 것은 아니다"라고 분석함.
👉 박지훈 부장은 "현재 삼성전자의 주가는 2028년 이후 영업이익이 200조~250조 원 수준으로 급감하는 극단적 역성장을 가정한 수준으로 PBR과 PER이 맞닿는 역사적 저평가 구간"이라며 "외국인의 선물 누적 순매수(약 2만 8천 계약, 5조 원 이상)가 하방을 탄탄히 받치고 있어 기술적 반등이 이어질 가능성이 높다"고 진단함.
👉 정헌정 부장은 "눈앞에서 분기 사상 최대 실적과 장기공급계약(LTA)이 증명되고 있음에도 발생하지 않은 2029년 이후의 비관론을 끌어당겨 주가를 누르는 것은 과도한 언더슈팅이며, 지금은 바닥권에서 포트폴리오를 재편할 기회"라고 강조함.

✔️ 삼성전자 외주 확대 수혜: 후공정 테스터(엑시콘·이오테크닉스)와 기판(대덕전자·삼성전기)
👉 박지훈 부장은 "삼성전자와 SK하이닉스의 시설투자 트렌드가 후공정 외주(OSAT) 확대로 집중되고 있다"며 "주기적으로 검사 장비 수주를 따내는 엑시콘, SFA반도체 등 후공정 장비주의 단기 반등 탄력이 돋보일 것"이라 분석함.
👉 김지혁 선임매니저는 "추론 시장 확대로 CXL 및 고용량 eSSD 수요가 폭증하면서 검사 난도가 급증함에 따라 엑시콘의 테스터 수혜가 집중되고 있고, 레이저 마커 및 미세 공정 어닐링 장비의 강자인 이오테크닉스 역시 탄탄한 이익 체력을 기반으로 주도주 흐름을 보이고 있다"고 설명함.
👉 기판 섹터에 대해 정헌정 부장은 "대덕전자는 실적 전망 훼손 없이 한 달 새 주가가 반토막 나 밸류에이션 매력이 극대화된 상태로 기관 매수세가 유입 중인 만큼 매수 기회로 삼아야 한다"고 밝혔으며, 박지훈 부장은 "삼성전기를 비롯한 기판사들의 증설은 고객사 요청에 의해 확정된 수요 기반 투자이므로 2027~2028년 폭발적 영업 레버리지를 기대할 수 있다"고 짚음.

✔️ 낙폭 과대 섹터의 에브리씽 랠리: 전력기기·건설기계·2차전지 점검
👉 지수 5,000~5,500선 구간에서 밸류에이션 10배 초반까지 밀린 낙폭 과대 대표주들의 V자 반등 흐름이 확산됨.
👉 정헌정 부장은 "고점 대비 3분의 1 토막 난 전력기기(효성중공업 등)는 밸류 부담이 완전히 덜어졌으며, 삼성SDI 등 2차전지 셀 대형주 역시 유럽 판매량 반등과 신성장 동력인 ESS 수주가 겹치면서 저점 매력도가 높아졌다"고 평가함.
👉 김지혁 선임매니저는 "중동 정세 완화와 유가 안정(WTI 85달러 선) 기조 속에서 재건 및 데이터센터향 매출을 동시에 확보한 HD현대건설기계가 실적(3분기 매출 2조 원, 영업익 2천억 원 전망) 대비 극심한 저평가 구간에 있어 매력적"이라고 꼽음.
👉 박지훈 부장은 "2차전지 본격 반등은 탄산리튬 가격 안정과 유럽 정책 모멘텀이 가시화되는 12월 이후를 겨냥하되, 반도체를 주축으로 삼고 2차전지는 트레이딩 및 모아가기 관점으로 병행하는 것이 바람직하다"고 조언함.

✔️ 내일장 유망 종목 및 핵심 포트폴리오 전략: 코어위브·CPI 소화 이후
👉 전력기기 HD현대일렉트릭 (박지훈 부장 픽) : 미국 민주당과 공화당의 공통 교집합인 송배전 인허가 가속화와 글로벌 수주 호조 수혜, 환율 노이즈로 지연되었던 3분기 인도가 4분기에 정상화되며 강력한 실적 턴어라운드가 기대됨.
👉 반도체 소부장 엑시콘 & 이오테크닉스 (정헌정 부장 & 김지혁 선임매니저 픽) : 코어위브 실적 발표 및 CPI 발표 이후 장기 메모리 불신이 완화될 경우, 삼성전자의 후공정 외주 확대와 직결되는 엑시콘 및 레이저 장비 대장주 이오테크닉스가 반등을 주도할 것임.
👉 인프라·재건 HD현대건설기계 (김지혁 선임매니저 픽) : 중동 물류 차질 해소와 종전 재건 기대감, 데이터센터 인프라 수요가 맞물려 낙폭 과대 매력이 부각되는 알짜 실적주.

💡 한줄 정리 모건스탠리의 비관론을 뛰어넘는 삼성전자·SK하이닉스의 딥 밸류와 대형 반도체 외주 수혜가 집중되는 후공정·기판 알짜주(엑시콘·이오테크닉스·대덕전자)의 반등 랠리에 집중하라!

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