“금리 부담 커졌는데… 들어가도 될까요?” 실적과 성장에서 답을 찾습니다 l 박상현 l 정경민 l 정우창

📌 출연
진행 : 정윤성 앵커
캐스터 : 이정우 캐스터
전문가 1 : 박상현 | iM증권 전문연구위원
전문가 2 : 정경민 | IBK투자증권 분당WM센터 부장
전문가 3 : 정우창 | NH투자증권 압구정WM센터 부장
제작 : 오창영 PD, 김지영 작가, 박성희 AD

▶ 20260917 판을 읽다:판도라
▶ 월~목 19:00

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✔️ 9월 FOMC 금리 인상 소화와 성장률 상향(명목 성장률 7~8%) 진단
👉 연준이 9월 기준금리를 인상하고 점도표를 통해 연내 1회 추가 인상 가능성을 열어두었으나, 시장 예상 수준에 부합해 충격은 제한적이었음.
👉 박상현 전문연구위원 "연준이 내년 경제성장률을 상향 조정하고 PC 물가 전망치를 2.3%로 제시한 것은 금리 인상 사이클의 조기 종료 기대감을 키우는 요인. 미국의 명목 성장률이 7~8%에 달해 5%대 국채금리를 흡수하고 있으며, 유가가 급등해 10년물 금리가 임계점인 5.5%를 넘지 않는 한 경기 침체로 직결되지는 않을 것"이라고 분석.
👉 정경민 부장 "연 5%의 안전자산 국채 대비, ROE 50%를 넘나드는 반도체 성장주와 5%대 배당 매력이 충분히 맞서고 있어 위험자산 선호 심리가 쉽게 꺾이지 않을 것"이라고 평가.

✔️ 실적 시즌과 3분기 잠정 실적을 향한 기대: 환율 우려 완화와 주주환원
👉 원/달러 환율이 1,380원대로 반등하면서 3분기 수출 대형주의 실적 둔화 우려가 경감됨.
👉 박상현 전문연구위원 "반도체 수출 증가율이 200%대를 웃돌고 있어 3분기 실적 펀더멘털에 대한 신뢰는 확고하다. 낮아진 환율 기대치 덕분에 오히려 실적 발표 시 어닝 서프라이즈로 연결될 가능성이 높다"고 진단.
👉 정우창 부장 "3분기 실적 발표는 환율 영향 점검뿐만 아니라 삼성전자와 SK하이닉스의 후속 주주환원책(배당 및 자사주 매입)이 구체화되는 핵심 변곡점이 될 것. 자사주 매입 효과가 더해지면 현재의 극단적 저평가 국면이 강력하게 부각될 것"이라고 강조.

✔️ 지수 박스권(거래대금 15조 원) 속 관망 전략과 '냉각·공조' 순환매
👉 정경민 부장 "현재 코스피 일 거래대금이 15조 원 수준에 불과해 7,000선 안착을 위해서는 외국인 수급 복귀가 필수적. 하방 경직성은 탄탄하므로 섣부른 손절이나 뇌동매매를 지양하고 묵직한 관망 스탠스를 취해야 한다. AI 인프라 내 칩, 전력, 네트워크 순환매에 이어 아직 오르지 않은 액침냉각 및 공조(HVAC) 분야(LG전자 등)가 차기 순환매 타깃이 될 수 있다"고 제안.
👉 박상현 전문연구위원 "유가 100달러 선 안착 및 중동 리스크가 완화되는 10월 어닝 시즌 전까지는 공격적인 베팅을 자제하고 긴 호흡으로 옥석을 가려야 한다"고 조언.

✔️ 틈새 실적주 부각: 한미약품 비만치료제와 BOJ 엔캐리 청산 경계감
👉 정경민 부장 "금리 상승기에는 자금 조달에 의존하는 신약 벤처보다 자체 영업이익으로 임상을 완주할 수 있는 전통 대형 제약사가 부각된다. 한미약품은 연내 상용화를 앞둔 비만치료제(에페글루타이드) 및 후속 파이프라인 가치 대비 5조 원대 시총은 극단적 저평가 상태"라고 강조.
👉 박상현 전문연구위원 "일본은행(BOJ) 금리 결정의 경우 엔화의 급격한 초강세나 자산 가치 폭락 조건이 갖춰지지 않아 2024년 8월과 같은 대규모 엔캐리 트레이드 청산 쇼크가 재현될 가능성은 낮다"고 분석.

💡 한줄 정리
“FOMC 금리 인상과 명목 성장률 8%의 자신감! 국채금리 5.5% 임계점을 주시하며 유가 안정과 실적 장세를 기다려라!”

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